第611期
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今日要闻
1、外汇局发布通知 具体外汇管理优化措施落地
继10月23日国常会提出进一步做好稳外贸、稳外资工作，确定优化外汇管理措施，促进跨境贸易投资便利化后，10月25日，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于进一步促进跨境贸易投资便利化的通知》，落地具体的外汇管理优化措施。
《通知》涵盖跨境贸易和跨境投融资两大方面共计12项便利化措施，其中，涉及跨境贸易的有六项便利化举措。具体来看：一是扩大贸易外汇收支便利化试点，使诚信企业享受更大便利；二是简化小微跨境电商企业货物贸易收支手续；三是优化货物贸易外汇业务报告方式；四是简化出口收入入账手续，允许企业自主选择是否开立待核查账户；五是便利企业分支机构货物贸易外汇收支名录登记；六是允许承包工程企业境外资金集中管理。
同样，《通知》中关于跨境投融资便利化举措也涉及6项，分别是：一是允许非投资性外商投资企业依法以资本金开展境内股权投资；二是扩大资本项目收入支付便利化试点；三是放宽资本项目外汇资金结汇使用限制；四是改革企业外债登记管理；五是取消资本项目外汇账户开户数量限制；六是开展银行不良债权和贸易融资等跨境转让试点。
2、西王号称“坚决不违约”最终食言
10月24日，上清所公告称未收到西王集团支付的“18西王CP001”付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。同日，东方金诚下调西王集团主体及相关债项信用等级，将西王集团主体信用等级由AA+下调至A+，评级展望为负面，同时下调“18西王CP001”等债项信用等级，并移出评级观察名单。这是西王历史上首次债券违约。
本次违约的10亿元短融或将引发连锁反应。西王集团存续的债券中，有4只规模总计23亿元的债券附有交叉违约条款。四只债券分别是：“18西王CP002”短融券、“19西王SCP001”超短融券、“19西王SCP002” 超短融券、“19西王SCP003” 超短融券，这意味着，在得不到持有人豁免的情况下，上述23亿的债券将存在连环违约的可能。
此次违约有多重原因，第一，自身经营情况下滑；第二，近几年的多元化发展负债太高；第三，被山东民企间“互保”所拖累。1986年从西王村油棉厂起步，一路不断发展壮大，到成为如今的“中国企业500强”，坐拥三家上市子公司的巨头集团，33岁的西王集团遇到了前所未有的债务危机。
统计，2019年信用债市场已发生139只债券实质性违约，资金规模达到了1078.68亿元，从数量上来看已经超过2018年，违约资金规模也逼近2018年数额。值得注意的是，在违约企业中像西王一样，属于首次违约的企业有30家，其中23家为民营企业，占比超75%，这两年夹缝中生存的民营企业债务风险集中爆发。
3、国内最大规模CMBS发行
近日，“海通华泰-金光上海白玉兰广场资产支持专项计划”（简称“白玉兰广场CMBS”）成功设立。该项目发行规模138亿元，为国内最大规模的CMBS。金光纸业（中国）投资有限公司作为发行人，由海通证券作为财务顾问、销售机构和项目总协调人，华泰资管作为计划管理人。
白玉兰广场CMBS项目底层资产为上海白玉兰广场，地处上海北外滩黄浦江沿岸地区，位于上海市虹口区东长治路588号，总建筑面积42万平方米，其中地上26万平方米，地下16万平方米，包括一座66层、高320米的办公塔楼和一座39层、高172米的酒店塔楼，是集大体量商业、办公、酒店等功能于一身的多元业态城市综合体。
与商业地产传统融资相比，CMBS主要有三点优势：首先，CMBS可以通过结构化的产品设计，可获得高于主体本身的信用评级，能有效较低企业融资成本；其次，CMBS仅拥有资产标的处置权，企业保留了所有权，且一般为固定收益类产品，企业可享受资产价值升值空间。最后，CMBS作为标准化的证券，可以份额化认购和交易，同时具有较好的二级市场流动性，相比传统融资产品，对投资人更具吸引力。
4、债券重大事件：中诚信证评被出具警示函
山东任城融鑫发展董事涉嫌违法被调查；“18西王CP001”未能按时兑付，拟与债券持有人商讨展期；江苏证监局对中诚信证券评估采取出具警示函措施；天津市房地产信托集团收到天津证监局行政监管措施决定书；新光控股集团子公司新光圆成新增3起重大诉讼；山东胜通集团无法按时披露2019年三季度财务报表。
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今日发行新债
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市场利率
企业债到期收益率5年
AAA
AA+
AA
2019-10-23
3.8443
4.0443
4.5843
2019-10-24
3.8509
4.0509
4.5909
2019-10-25
3.8692
4.0692
4.6092
企业债到期收益率7年
AAA
AA+
AA
2019-10-23
4.0051
4.4251
5.0651
2019-10-24
4.0345
4.4545
5.0945
2019-10-25
4.0486
4.4686
5.1086
公司债到期收益率3年
AAA
AA+
AA
2019-10-23
3.5169
3.6934
3.9436
2019-10-24
3.5206
3.7079
3.9464
2019-10-25
3.5427
3.7101
3.9618
公司债到期收益率5年
AAA
AA+
AA
2019-10-23
3.8595
4.0458
4.5836
2019-10-24
3.8917
4.0814
4.6141
2019-10-25
3.8760
4.0772
4.5856
中短期票据到期收益率3年
AAA
AA+
AA
2019-10-23
3.5428
3.7028
3.9428
2019-10-24
3.5552
3.7152
3.9552
2019-10-25
3.5638
3.7238
3.9438
中短期票据到期收益率5年
AAA
AA+
AA
2019-10-23
3.8440
4.0440
4.5640
2019-10-24
3.8506
4.0506
4.5706
2019-10-25
3.8689
4.0689
4.5889
资产支持证券收益率3年
AAA
AA+
AA
2019-10-23
3.6336
4.0736
4.5036
2019-10-24
3.6472
4.0872
4.5172
2019-10-25
3.6501
4.0901
4.5201
资产支持证券收益率5年
AAA
AA+
AA
2019-10-23
3.9976
4.4576
4.8876
2019-10-24
3.9713
4.4313
4.8613
2019-10-25
3.9601
4.4201
4.8501
国债到期收益率
3年期
5年期
10年期
2019-10-23
2.8204
3.0266
3.2122
2019-10-24
2.8100
3.0246
3.2196
2019-10-25
2.8152
3.0273
3.2372
国开债到期收益率
3年期
5年期
10年期
2019-10-23
3.1291
3.4768
3.6032
2019-10-24
3.1309
3.4811
3.6096
2019-10-25
3.1341
3.4719
3.6211
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